币圈巨震！鲸鱼砸盘，矿工血亏，大佬却在偷笑？

2025年3月15日至21日比特币市场回顾

回顾2025年3月15日至21日这一周，比特币市场经历了剧烈的波动，多空双方的博弈异常激烈。总体来看，市场呈现出先抑后扬的态势。周初，比特币价格承压下行，经历了一段震荡调整期。然而，在后半周，市场情绪开始转变，比特币展现出强劲的反弹势头，并一度突破关键阻力位。最终，价格虽有所回落，但仍维持在相对高位，市场情绪趋于稳定。

比特币价格走势分析

震荡下行与探底回升 (3月15日-18日)

从3月15日到3月18日，比特币的走势可以用“震荡下行”来概括。3月15日，虽然开盘时有一波拉升，但随后便进入窄幅震荡。接下来的两天，市场波动加剧，多空双方争夺激烈，价格在多个支撑位之间徘徊，但最终仍难逃下跌的命运。3月18日，比特币跌破82000美元的关口，最低触及81367美元，市场情绪较为低迷。

强劲反弹与高位震荡 (3月19日-21日)

3月19日，市场情绪开始转变，比特币迎来一波强劲反弹。价格从81343美元一路震荡上行，最终收于86841美元。3月20日，涨势延续，比特币价格一度创下阶段性新高，但随后市场出现剧烈波动，价格大幅回调。3月21日，比特币在短暂探底后企稳，开启新一轮震荡回升，最终进入整理阶段。截至发稿时，比特币报价84618美元。

本周总结：多空博弈，先抑后扬

总的来说，本周比特币市场经历了多空双方的激烈交锋。前半周市场承压下行，后半周则出现强劲反弹。截至目前，比特币价格维持在84600美元附近，市场情绪趋于稳定，后续需关注能否进一步突破关键阻力区域。

市场动态与宏观背景

资金流向分析

交易所资金流动：比特币ETF流出，黄金ETF流入

截至2025年3月14日，美国现货比特币ETF在过去35天内累计减持55348枚比特币，持仓下降4.76%，反映出机构投资者的需求有所下降。与此同时，过去30天内，黄金ETF吸引了100亿美元的资金流入，而比特币ETF则遭遇了50亿美元的资金流出。这一趋势表明，部分投资者正在将资金从比特币转向黄金等传统避险资产。

巨鲸动向：增持与空头博弈

3月15日当周初，比特币大额交易量为320亿美元，随后激增40%至429亿美元，表明巨鲸需求在短时间内大幅增加。IntoTheBlock数据显示，过去一年比特币鲸鱼的持仓量呈下降趋势，但3月份的数据表明可能出现趋势反转。鲸鱼目前持有的比特币较月初增加6.2万枚，显示其正在重新积累筹码。

值得关注的是，3月16日，一位匿名交易员“0x f 3 f”在去中心化衍生品交易所Hyperliquid以1620万美元保证金开启40倍杠杆，建立3.79亿美元的比特币空头头寸，清算线设定在86593美元。这一举动引发市场广泛关注，并加剧市场波动。随后，该“Hyperliquid 5 0x 巨鲸”采用时间加权平均价格（TWAP）策略，逐步平仓比特币空单。

技术指标分析

均线指标：短期与长期均看涨

短期均线（5日、10日）呈现买入信号，表明短期价格趋势偏向上涨。长期均线（50日、200日）同样显示买入信号，暗示长期趋势保持看涨。

RSI与Stochastic指标：超买信号需警惕回调

RSI指标处于超买区间，发出强买信号，但需警惕短期回调风险。随机指标同步显示强买信号，进一步支持短期上涨趋势。

整体来看，多项技术指标均指向比特币处于强劲买入区域，短期及长期趋势均维持上行。然而，由于RSI指标位于高位，需关注市场可能出现的超买回调风险，建议投资者结合自身风险承受能力，谨慎布局。

市场情绪分析

恐慌情绪消退，抄底意愿增强，市场信心回暖

根据链上分析师 Murphy 的分析，市场恐慌情绪在达到顶峰后已逐步减弱，玩家对低价的恐慌抛售行为明显减少，情绪正在悄然修复。在3月7日至3月13日第二波回调期间，Coinbase平台上比特币现货的主动买单显著增多，显示美国玩家对8万美元左右的比特币表现出濃厚兴趣，下跌时抄底意愿强烈。

尽管价格尚未完全反映这一情绪转变，市场似乎在等待一个关键触发点。从宏观角度看，美联储议息会议及其后续鲍威尔的讲话将成为重要节点，只要会议结果不超出市场悲观预期，结合当前数据，比特币短期内具备反弹基础。

宏观经济背景

美联储政策影响：维持利率不变，或利好比特币

美联储维持基准利率不变，并计划2025年内进行两次降息。这一政策增强了市场对比特币的需求，推动比特币向86000美元或更高价格迈进。

比特币网络哈希率波动分析 (2025年3月15日-21日)

在2025年3月15日至3月21日期间，比特币网络哈希率呈现出较为明显的波动性。

3月15日，哈希率整体呈下降趋势，经历了从790.37 EH/s上升至814.94 EH/s，随后又大幅回落至680.74 EH/s的过程，并在短时间内反弹至741.72 EH/s。3月16日，哈希率下探至701.74 EH/s，随后强劲反弹至924.43 EH/s，并在高位短暂停留后进入回调阶段，最低触及793.49 EH/s。3月17日，哈希率延续了前一日的震荡走势，先下行至696.23 EH/s，后逐步回升至812.89 EH/s，随后在盘中小幅回落至779.32 EH/s。3月18日，哈希率在短暂攀升至861.48 EH/s后进入回调阶段，逐步下降至731.93 EH/s。3月19日，哈希率缓慢上行，最高触及941.81 EH/s，随后回落至813.10 EH/s，并在该区间内维持波动。3月20日，哈希率先降至791.07 EH/s，随后反弹至859.72 EH/s，小幅调整后进一步上涨至865.68 EH/s，但随后持续回落，最低触及762.04 EH/s，最终回升至800.32 EH/s。3月21日，截至撰稿时，哈希率呈下降趋势。

本周哈希率整体表现出较强的波动性，尤其在3月16日和3月19日出现大幅拉升，可能受矿工算力调整、市场情绪变化或能源供应波动等因素影响。后续走势仍需关注全网算力分布、挖矿难度调整以及宏观市场环境的变化。

矿工收益面临挑战

在2025年3月15日至3月21日期间，比特币矿工的收益受到多重因素影响，包括比特币价格波动、挖矿难度调整以及市场情绪等。

摩根大通报告：算力上升，挖矿经济性下降

3月17日，据CoinDesk报道，摩根大通（JPM）周一发布的研究报告显示，三月比特币网络算力小幅上升，挖矿经济性下降。

报告指出，美国上市矿企维持了约30%的网络算力份额。同时，期内比特币平均价格下跌约10%，对挖矿经济性造成压力。算力价格（衡量日常挖矿盈利能力的指标）与上月底相比基本保持不变。3月前两周，矿工每EH/s每日区块奖励收入约为48300美元，比2月下降11%，较去年4月减半事件后下降52%。

摩根大通跟踪的14家美国上市矿企总市值较上月下滑13%，约30亿美元。其中，Argo Blockchain（ARGO）表现最佳，上涨1%，而Cipher Mining表现最差，下跌25%。报告补充说，同期内，该行覆盖的矿企中仅有一家表现优于比特币。

综合来看，虽然比特币网络算力持续增长，但受币价回调影响，矿工的盈利能力正在面临进一步收缩的压力。

能源成本、挖矿效率与难度调整

根据CloverPool的数据，直至撰稿时，比特币全网算力已经达到约785.48 EH/s，而当前的挖矿难度为112.15 T。根据当前趋势，预计在下次难度调整时（约在2天后），比特币挖矿难度将进一步上调约0.51%，达到112.72 T。

根据MacroMicro最新数据估算，3月19日比特币的生产总成本约为88101.12美元，挖矿成本与市价比值（Mining Cost-to-Price Ratio）为1.01，这意味着矿工每生产一个比特币所需要的成本与市场价格几乎持平，从而造成矿工的盈利空间相对较小。此比值反映了矿工的运营压力，尤其是在比特币价格波动较大的情况下，矿工的盈利情况变得更加敏感。

在这样的背景下，矿工不仅需要不断提高挖矿效率，还需要优化能源使用，以确保在激烈的竞争中保持盈利。未来，比特币网络的算力预计会持续增长，矿工可能需要更多依赖先进的冷却技术、太阳能等可再生能源，以减少其碳足迹和能源成本，从而在长期竞争中获得优势。

政策与监管新闻

美国各州比特币相关立法进展

肯塔基州：通过《区块链数字资产法案》

3月15日，美国肯塔基州参议院以37-0的全票通过了《区块链数字资产法案》（HB 701）。该法案现已提交给州长办公室等待最终批准。法案确认了个人通过自托管钱包进行数字资产自托管的权利，并防止地方政府对数字资产挖矿企业实施歧视性法律，确保比特币矿工能够在该州自由运营。

北卡罗来纳州：拟将公共资金配置到比特币

3月19日，北卡罗来纳州参议院提出了S B3 27法案，授权州财政部门将最多10%的公共资金配置到比特币中。该法案规定，所购比特币将以多重签名冷存储方式托管，并每月进行审计。比特币的出售仅在“严重金融危机”及严格条件下被允许。北卡罗来纳州目前已提出两项比特币储备法案，分别为众议院HB 92法案和参议院S B3 27法案。该州的一般基金规模约为95亿美元。

密苏里州：比特币储备法案进入委员会阶段

3月20日，密苏里州比特币储备法案HB 1217已提交至众议院政府间事务特别委员会。这项法案是密苏里州战略比特币储备（SBR）法案中进展较慢的一项，现已进入委员会阶段。

政界人士对比特币储备计划的支持

Cynthia Lummis：政府购买100万枚比特币计划

3月17日，参议员Cynthia Lummis提出的政府购买100万枚比特币的计划已获得12名美国政界人士的支持。该计划旨在加强美国的比特币储备，并推动比特币作为数字资产的合法化。

Nick Begich：美国应持有比特币储备

3月18日，美国国会议员Nick Begich表示，美国应购买并持有总量5%到15%的比特币，以应对法定货币崩溃的风险。他认为比特币储备将为美国人民提供应急支持。Begich此前曾呼吁让美国成为比特币超级大国，并宣布将在2025年向美国众议院提交比特币法案。

其他国家及地区对比特币的态度

韩国央行：从未考虑将比特币纳入外汇储备

3月17日消息，韩国央行明确表示“从未考虑过将比特币纳入外汇储备”。韩国银行在16日回应国会議員、計劃財政委員會成員車桂根（音譯）的書面質詢時表示，“我們認為需要謹慎對待將比特幣納入外匯儲備的問題。”這是韓國銀行首次就比特幣儲備問題發表立場。

韓國銀行持否定態度的第一個原因是比特幣價格的高波動性。對此，韓國銀行指出：“如果虛擬資產市場變得不穩定，比特幣在變現過程中可能會面臨交易成本急劇增加的風險。”此外，韓國銀行還表示：“我們認為比特幣也不符合國際貨幣基金組織（IMF）的外匯儲備計算標准。”基於這些原因，韓國銀行回復稱：“截至目前，我們從未討論或考慮過將比特幣納入外匯儲備。”韓國銀行還補充道：“據了解，捷克、巴西等一些國家對此持積極態度，但歐洲央行（ECB）、瑞士央行和日本政府等均表示反對。”

巴西：寻求将比特币薪资支付合法化

3月17日消息，巴西聖保羅前聯邦衆議員 Luiz Phillipe of Orleans-Braganza 已向巴西國會提交法案，尋求將比特幣薪資支付合法化。這位政界人士提議立法，允許這個巴西的勞動者以加密貨幣形式接收薪資及勞動權益。

該法案旨在允許勞動者將最高 50% 的工資及福利以數字資產形式領取。值得注意的是，法案並非強制要求接受比特幣，而是為希望接觸新興技術的居民提供法律基礎。在僱主同意的前提下，員工可選擇以比特幣形式獲取勞動權益，並可隨時終止該支付方式。法案同時規定，薪資的 50% 仍需以巴西雷亞爾支付以保障貨幣實用性。不過該條款不適用於自由職業者、外籍人士及個體經營者，相關事務由巴西央行監管。該提案需經衆議院全體會議及多數表決通過，方可進入聯邦參議院進行最終審議。

特朗普承诺将美国打造成比特币超级大国

3月20日消息，美国总统唐纳德·特朗普于3月20日在纽约市的Blockworks数字资产峰会上发表了预先录制的讲话，强调美国将成为“无可争议的比特币超级大国和全球加密货币之都”。他宣布将结束前政府对加密货币的监管限制，呼吁国会通过立法，为稳定币和市场结构制定明确规则，以促进创新和投资。特朗普还提到近期的举措，包括举办白宫数字资产峰会和建立战略比特币储备，旨在巩固美国在加密货币领域的领导地位。

他表示，这些措施将释放经济增长潜力，提升美国在全球金融科技领域的领先地位。

矿业新闻：泰国查获非法挖矿设备

3月17日消息，泰国中央调查局 (CIB) 官员上周五查获了63台非法加密矿机，这些非法加密挖矿设备价值约200万泰铢（6万美元），是在巴吞他尼府的三栋废弃房屋中发现的。当地居民抱怨有不明身份的人从该地区的电线杆和变压器上偷电，随后官员们进行了突袭。当地人怀疑被盗电力被用于隐藏在废弃建筑物中的加密货币挖矿作业。调查人员估计，这三栋房屋因加密挖矿而被盗的电力给预计会电力局造成了超过1100万泰铢（32.7万美元）的损失。

全球企业与国家比特币持仓动态

• 萨尔瓦多

  3月15日，萨尔瓦多向其储备基金新增了一枚比特币。过去7日，萨尔瓦多增持了13枚比特币，总持仓达到6117.18枚，比特币总值约为5.155亿美元。

• Lazarus Group / 朝鲜

  Lazarus Group 现持有13562枚比特币，推动朝鲜的比特币储备量超过萨尔瓦多和不丹，成为全球第三大比特币持仓国，仅次于美国和英国。

• Strategy

  3月10日至16日，Strategy增持130枚比特币，总持仓量达499226枚，平均購入價格為82981美元。同时，该公司计划增发500万股优先股筹集资金，继续执行其比特币储备战略。

• Metaplanet

  Metaplanet发行了20亿日元（约1338万美元）零息债券，用于购买更多比特币，并宣布增持150枚比特币，现持仓总量达到3200枚。

市场分析与观点

分析师：比特币或经历“震仓”，牛市尚未结束

3月16日消息，比特币现价较1月20日特朗普就职日创下的109000美元历史高点下跌22%。尽管投资者情绪多次跌入“极度恐惧”区域，但加密分析师普遍认为比特币牛市周期尚未终结，此次下跌或为“震仓”——即由多头集中平仓引发的急跌，随后伴随快速反弹。

Bitfinex 分析师指出，“多项关键技术指标转熊，引发牛市提前终结猜测。但比特币四年周期仍是关键因素，历史显示牛市周期中的回调属正常现象，此次更可能是震仓而非熊市开端。比特币底部或与美股（尤其是标普500）同步形成，72000至73000美元仍是关键支撑区间，但全球国债收益率与股市趋势将主导比特币下一步走势。贸易战风险已部分定价，但长期经济压力可能压制情绪。”

Nexo 分析师 Iliya Kalchev 表示，“尽管比特币四年复合年增长率（CAGR）降至历史低点8%，但减半事件仍对长期价格走势至关重要，2024年4月的减半将区块奖励降至3.125 BTC，自那以来比特币已累积上涨超31%。尽管过去一年机构采用带来的ETF买入成为主要推力，但减半效应仍将持续影响市场。”

分析师：比特币牛市或于6月重来，目标价12.6万美元

3月16日消息，比特币在1月中旬触顶后已下跌30%，但网络经济学家Timothy Peterson认为牛市或将卷土重来，他表示：“目前比特币的交易价格接近其历史季节性区间的低端，比特币的年度表现几乎都发生在两个月：4月和10月，这意味着比特币完全有可能在6月之前创下历史新高，预计中位目标价格为12.6万美元。”

神鱼：Strategy将比特币波动率传递给美股市场

3月17日消息，Cobo 联合创始人兼首席执行官神鱼表示，Strategy (MSTR) 通过巧妙设计将比特币高波动率放大2.5倍传递给美股市场。

专业机构利用这种高波动性进行套利，获取短期利润；MSTR通过发行可转债和ATM增发获得现金用于大量囤积比特币；普通股东则承受剧烈股价波动和短期下跌风险，但被动获得每股比特币增多的”比特币收益”；比特币持有者则受益于持续的市场资金流入和比特币价格上涨。

CZ：持有比特币已超越99%市场参与者

3月17日消息，币安创始人CZ在社交媒体回应EmperorBTC观点时表示，市场上仅5%的人能在加密领域长期生存，其中：

• 4%的人活跃交易或从事项目，但收益仍跑输比特币。
• 仅1%的人能真正做到超越比特币，这需要非凡的努力。

CZ强调，长期持有比特币已能超越99%的加密市场参与者，同时比大多数传统资产表现更优，且几乎无需主动交易操作。

GSR联创：比特币重返平稳区域只是时间问题

3月18日消息，做市商GSR联创兼加密货币清算所Yellow创始人表示：“比特币的价值仍然不变，它仍然是10万美元，现在只是因为风险和不确定性而打了20%的折扣。比特币重返平稳区域只是时间问题。如果我们消除所有不确定性，比特币将会升值。我们正处于牛市中。”

尽管美国总统唐纳德·特朗普突然转向支持加密行业，但其政府激进的关税政策已导致投资者逃离，比特币也从1月20日特朗普就职当天创下的历史高点下跌了20%以上。

与此同时，随着VIX（衡量市场波动预期的指数）本月飙升超过50%，投资者正涌向黄金。黄金在3月创下了每盎司3000美元的新纪录。Sirkia在谈到比特币的投资属性时表示：“在机构眼中，比特币不像黄金那样是长期资产。”

Cathie Wood：多数Memecoin或归零，比特币2030年或达100万美元

3月19日消息，Cathie Wood 表示，大部分 Memecoin 最终可能会变得“毫无价值”，并警告投资者需谨慎。

她指出，区块链技术与 AI 的结合正在催生“数百万” Memecoin，但 ARK 旗下的私募基金不会投资这些资产。Wood 认为，Memecoin 未来可能会演变为“数字收藏品”，仅有少数能够经受时间考验，其中或包括特朗普推出的 Memecoin。

此外，她重申对比特币、以太坊和 Solana 等主流加密资产的看涨预期，并预计比特币到 2030 年可能突破 100 万美元。

Bitwise CIO：危机时刻买入比特币，之后或有较高回报

3月19日消息，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，比特币对危机时刻的反应——例如最近特朗普总统的关税驱动的回调——取决于华尔街对资产的估值及其对市场“看不见的手”的涓滴效应。虽然比特币通常被称为长期对冲资产，但往往会在短期波动期间急剧回调，令许多投资者感到沮丧，比特币的平均跌幅比标准普尔500指数的跌幅高出30%，但那些在回调后继续投资或买入更多股票的人，在接下来的一年里平均收益高达190%，这种“先跌后涨”是加密货币市场中的常见模式之一。

10x Research：美国通胀担忧缓解，比特币有望回升至9万美元以上

3月19日消息，10x Research 首席执行官 Markus Thielen 表示，尽管投资者普遍存在担忧，但由于美国通胀担忧缓解，比特币可能有望回升至90000美元以上。他补充道：“由于价格超卖，我们可以看到一些逆势反弹，而且美联储很有可能采取温和鸽派的立场，这是政策制定者的一些微调。会让BTC处于更广泛的盘整区间，但完全可能会回到90000美元。”

Nexo 分析师 Iliya Kalchev 表示，交易员和投资者将关注美联储量化宽松（QT）计划结束的任何消息，此举可能会增加流动性，因为美联储即将做出的决定可能是推动进一步走势的主要催化剂，如果鲍威尔主席采取鸽派立场，比特币可能会在新的看涨势头中腾飞。

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